MINERIA EN LINEA
México produce una de cada cuatro onzas de plata del mundo. Lo hace desde 249 minas activas distribuidas en una geografía que combina desiertos sonorenses, altiplanos zacatecanos y montañas guerrerenses. Pero la producción nacional no es un fenómeno horizontal: está sostenida por un núcleo de proyectos específicos, en estados específicos, operados por un puñado de empresas que concentran la mayor parte del valor. Entender ese mapa es entender por qué México vale US$17,500 millones anuales en producción minera — y por qué ese valor es más frágil de lo que parece en los titulares.
Sonora: el motor de cobre que mueve el 45% del país
Ningún estado importa más para la minería mexicana que Sonora. Aproximadamente el 45% de la producción nacional sale de ese territorio, impulsado por dos activos que funcionan como la columna vertebral del sector: Buenavista del Cobre y Las Chispas. Son proyectos distintos en mineral, operador y lógica económica, pero comparten la misma geografía estratégica.
Buenavista del Cobre, de Grupo México, es la mina de cobre más grande del país y una de las más relevantes del continente. Opera a cielo abierto en Cananea, con una capacidad que la posiciona como referencia de benchmark en costos de producción de cobre latinoamericano. La presión regulatoria hídrica que enfrenta desde 2014 no ha desaparecido — la región sigue bajo estrés de escasez — y cualquier ajuste operativo tiene repercusiones que se sienten en la cadena de suministro de cobre que llega hasta Detroit y Shanghái.
Las Chispas es otra historia. Coeur Mining pagó US$1,700 millones para adquirirla en 2024, una cifra que habla sola sobre las expectativas depositadas en sus leyes de plata y oro. Es un proyecto subterráneo de alta ley, y su incorporación al portafolio de Coeur redefinió al operador como un jugador relevante en el mapa global de plata. Para Sonora, Las Chispas representa el segmento de metales preciosos que complementa el peso industrial del cobre.
Zacatecas: un tercio de la plata nacional en un corredor de 200 kilómetros
Si Sonora domina en cobre, Zacatecas es la capital mundial de facto de la plata mexicana. Produce alrededor del 33% de la plata nacional desde un corredor de proyectos que incluye algunos de los activos más reconocidos del sector global: Peñasquito, Saucito, Juanicipio y Camino Rojo.
Peñasquito es la joya de Newmont en México — la mayor mina de oro del país, pero también un productor significativo de plata, zinc y plomo. Su escala es difícil de dimensionar desde el escritorio: procesa decenas de miles de toneladas de mineral al día y genera divisas que Zacatecas y el fisco federal sienten de forma directa. Cualquier interrupción en Peñasquito — como la huelga de 2023 que paralizó operaciones por semanas — se traslada inmediatamente a las cifras nacionales de producción.
Juanicipio es el proyecto técnicamente más impresionante del portafolio. La joint venture entre MAG Silver (44%) y Fresnillo (56%) opera lo que la industria reconoce como la veta de mayor ley de plata del mundo. El ramp-up productivo completado en 2024 confirmó que las expectativas iniciales eran conservadoras. Para MAG Silver, Juanicipio es prácticamente todo su negocio — lo cual es tanto una fortaleza como una concentración de riesgo que los analistas de Toronto rastrean con atención.
Camino Rojo, de Orla Mining, aporta una dimensión diferente: clearance ambiental para más de 20 años de vida operativa, en un contexto regulatorio donde ese tipo de certidumbre es un activo tan valioso como las reservas en el subsuelo. El gobierno de Sheinbaum ha reducido el backlog de permisos mineros en Zacatecas de 25 a 5 expedientes pendientes en 2026 — un cambio de tono respecto a la administración anterior que Orla y otras operadoras en el estado ya están aprovechando.
Guerrero y Jalisco: el oro resistente y la nueva plata del occidente
Guerrero sigue siendo sinónimo de riesgo de seguridad, pero también de uno de los AISC más competitivos de la industria global. El Limón Guajes de Torex Gold opera en condiciones que muchos operadores internacionales no tolerarían, pero sus costos de producción ubican a la mina entre las más eficientes del hemisferio. La expansión subterránea de Media Luna, adyacente a El Limón, es el proyecto que define la siguiente década de Torex en México — una inversión que ya atravesó su decisión de construcción y avanza en ejecución.
Jalisco emerge como el estado minero que más atención está atrayendo en 2025-2026. Dos proyectos concentran ese interés: Los Ricos de GoGold y Terronera de Endeavour Silver. GoGold reportó un revenue récord de US$31.1 millones en el primer trimestre de 2026, con financiamiento completo asegurado para Los Ricos Norte y Sur. Endeavour, por su parte, proyecta que Terronera aporte cerca de un tercio de su producción total este año — una mina que hace dos años todavía estaba en construcción.
Chihuahua completa el mapa con su perfil de plata, zinc y plomo, con Naica y Cozamin como activos estructurales de un estado que nunca encabeza los rankings de producción pero tampoco desaparece de ellos. Su contribución ronda el 12% nacional, silenciosa y constante.
El portafolio en desarrollo: US$43,000 millones que CAMIMEX ya tiene identificados
Lo que se produce hoy es relevante, pero lo que se construye ahora define lo que México producirá entre 2027 y 2035. CAMIMEX tiene identificado un portafolio de proyectos con inversión potencial de US$43,000 millones en seis años. La cifra es real, pero condicionada: depende de la estabilidad regulatoria, del ritmo de otorgamiento de permisos y de precios internacionales que sostengan los NPV de cada proyecto.
El proyecto San Nicolás en Zacatecas — joint venture entre Agnico Eagle y Teck con inversión proyectada de US$1,100 millones — es la apuesta de cobre más ambiciosa en el pipeline mexicano fuera de Sonora. El Tigre en Sonora, de Silver Tiger, está en construcción con un presupuesto de US$180 millones y proyecta iniciar operaciones en 2026. Ambos representan la transición del sector desde la exploración hacia la ejecución — el tramo más difícil y más costoso del ciclo minero.
La inversión total en exploración cayó a US$437.7 millones en 2024, una reducción del 11.5% que refleja la incertidumbre regulatoria de los años previos. Ese número importa porque la exploración de hoy es la producción de 2030. Si el ritmo no se recupera en 2025-2026, el portafolio futuro se adelgaza — y con él, la capacidad de México de mantener su posición global en plata y crecer en cobre y minerales críticos.
La concentración que nadie quiere nombrar
El mapa minero mexicano tiene un problema estructural que los números de producción no reflejan: está extremadamente concentrado. Cuatro estados — Sonora, Zacatecas, Chihuahua y Guerrero — generan más del 90% del valor. Cinco empresas — Grupo México, Peñoles/Fresnillo, Newmont, Coeur Mining y Torex Gold — controlan los activos que más importan. Eso no es un defecto de diseño; es la lógica económica de la minería, donde el capital fluye hacia los yacimientos de mayor ley y menor costo.
Pero esa concentración tiene consecuencias. Un conflicto laboral en Peñasquito, una restricción hídrica en Buenavista o una crisis de seguridad en Guerrero afectan las cifras nacionales de forma desproporcionada. México no tiene redundancia productiva — no puede compensar la caída de un megaproyecto con la suma de docenas de minas medianas.
Por eso el dato que más importa no es que México produzca una de cada cuatro onzas de plata del mundo. Lo que importa es cuántas de esas onzas dependen de decisiones que se toman en consejos de administración de Toronto, Denver y Londres — y cuántas dependen de permisos que todavía están en el escritorio de alguna oficina de SEMARNAT.
